2018年12月20日，由清华大学经济（jì）管理学院（yuàn）数字
金融资产研究中心主（zhǔ）办的（de）数字金融资产大讲堂（táng）在
北京举行。中国银行原行（háng）长李（lǐ）礼辉发表（biǎo）了（le）题为“数字金融与（yǔ）
数字货币”的主题演讲。
全文2万字，为方便大家阅读，巴比特整理出了（le）李（lǐ）礼辉的部（bù）分精彩观点，大家可以按照（zhào）序号标记（jì）定位到文章中了（le）解详情：
区块链技术区别于（yú）现在的金融技术以及互联网技（jì）术的重要特征，是（shì）它有自定共识规则、自动实施规（guī）则、用技术信任加持商业信用的能力。【1】
区块链（liàn）金融应用最佳的路（lù）径应该（gāi）是分（fèn）布式、多（duō）中心、有（yǒu）中（zhōng）介（jiè）的
联盟链架构【2】
数字（zì）货币能（néng）不能（néng）替代传统（tǒng）的货币形式（shì），能（néng）不能取（qǔ）代新兴的电子支付工具成为主要（yào）的货币形式和（hé）主要的（de）支付工（gōng）具，应该取决于四个关键因素，一是效率（lǜ）更高，二是成本更低，三是具有商业价值的经（jīng）济规模（mó），四是具备社会认可的可信性（xìng）和（hé）安全性【3】。
在零售支付的市（shì）场，数字货币可（kě）能并不具备取代或者替代微信（xìn）支付、支付宝等新的电子支（zhī）付方式的绝（jué）对（duì）优势，但是在金融（róng）交易的场景中，或者说（shuō）在数（shù）字金融资产的交易（yì）场景中，数字货币最有可能成（chéng）为高（gāo）效率的工具【4】。
我（wǒ）们（men）如果认同货币（bì）的本质，是一（yī）种关于交（jiāo）换权的契约，就应该强调交换权的经（jīng）济依及其金融属（shǔ）性（xìng），无论是“coin”还是“
token”不仅在虚拟（nǐ）社区成为价值的标记和支付的工具，而且可以通过交易（yì）平台，与（yǔ）法定的（de）流通货币（bì）进行交易（yì），形成交易价（jià）格，所以它（tā）就具备了金融工具（jù）的（de）属性【5】。
有的人说虚拟货币如果（guǒ）政府不让（ràng）它作为支付工具，它就一文不值，我并不这样（yàng）看，我（wǒ）觉得虚拟货币还是有它（tā）的（de）经（jīng）济土壤的【6】。
一（yī）个（gè）国家或者一个经济体如果不能保持经济发展和（hé）金（jīn）融的稳定，如（rú）果不能保持（chí）法定货币有竞争（zhēng）力的便利性，法定货（huò）币就有可能被虚拟货（huò）币取代和驱逐【7】。
稳定币，我觉得可能引发信（xìn）任风险【8】。
面对这（zhè）样的跌（diē）宕起伏变（biàn）化不断的世界（jiè），我（wǒ）们面临的（de）挑战（zhàn）是什（shí）么呢（ne）?一是虚拟（nǐ）金融游离于金融监管领域之外（wài），虚（xū）拟金融是否可（kě）能规模化;二是虚拟货币是否可能（néng）成为数字资（zī）产一般的等价物，成为市（shì）场通行的金融工具;三是算法和算力（lì）是否可能取代中介（jiè），是（shì）否可能构成数字金融市场的（de）定（dìng）价权;【9】
分布式商业模式未（wèi）来可能引起的颠（diān）覆性（xìng）变化：一是所（suǒ）有的商业中介、信任中介（jiè）、信用中（zhōng）介（jiè）都被数学算（suàn）法所取代，不（bú）再需要中心化组织，不再需要中介成本，商业可扩展性变成无限大;二是数字（zì）世界（jiè）的（de）治理机制只是数学算法，不（bú）再需（xū）要法（fǎ）律（lǜ），不再需要执法者;三是数字世界（jiè）需要数字化（huà）的记帐（zhàng）方式（shì），数字账（zhàng）户、数字货币，公有链上（shàng）分布（bù）式的应用以虚（xū）拟货币（bì）或者通证发行作（zuò）为激励机制，以此（cǐ）驱动（dòng）链上的经济（jì）活（huó）动。【10】
以下是李礼（lǐ）辉演讲全文。
大家可以看到，这几年大（dà）数据、云计（jì）算、
人工智能、区块链等科（kē）技发展得非（fēi）常快，它们改（gǎi）变了我们金融服务的模式（shì）、金融管理的方式，提高了资源配（pèi）置的效（xiào）率（lǜ），同时在（zài）很大程度上改变（biàn）了整个社会的商业模式（shì），正在建（jiàn）立（lì）一个新（xīn）的数字（zì）金（jīn）融业态。所以，今天我想跟大家（jiā）讨论两个（gè）跟（gēn）数字（zì）金融相关的话题，第一个是信任机制（zhì），第（dì）二个是数字（zì）货币。
一、信任（rèn）机制
信任形成的传统模式
我（wǒ）们知道市场（chǎng）经济下的（de）信任（rèn）是建立（lì）在契约原则的基础上，信任形成的传（chuán）统（tǒng）模式是（shì）基于（yú）共（gòng）同的规则（zé），通（tōng）过可信（xìn）任（rèn）的中央节点或（huò）者支付平台来验证信息、执行（háng）规则、积累信任。
信（xìn）任形成的传统（tǒng）模式具（jù）有明（míng）显的（de）局限性（xìng）：一是信任需要积（jī）累，信用的建立需要较长的周期，信任（rèn）形（xíng）成（chéng）的成本高。二是必须经（jīng）过可信任（rèn）的中（zhōng）央节点（diǎn），小范围（wéi）的经济行（háng）为难以（yǐ）成为社会认可的（de）信用记录，信任（rèn）可及的范围比较小。
这几年，因为我们传统金融模式的局限性，一方面（miàn）造成了信用隔离，小微企业融（róng）资难一直是我们很想解（jiě）决又解决不好的问题。另（lìng）一方面（miàn）容易产生信任造假的问题，进一（yī）步损害了信用（yòng）环（huán）境，扭（niǔ）曲了信用的社会价值。
新的技术（shù），特别是（shì）大数据和
区块链技（jì）术的应用，正在（zài）构建全新的（de）信任机（jī）制（zhì）。接下来，我们看（kàn）看（kàn）它们到底做到了什么程（chéng）度?
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