9月23日，纽交所背（bèi）书的比特币期货交易（yì）所Bakkt正式上（shàng）线，执行比特币期（qī）货（huò）交（jiāo）易。在近一年多时间里，Bakkt可（kě）以说万（wàn）众期待，但截至发文其（qí）总交易量仅有18个比（bǐ）特币，相对于主流（liú）期货交易（yì）所数万比特币交易量，根本不值一提，Bakkt交易所为何上（shàng）线即难产？

对于Bakkt万众期（qī）待的原（yuán）因，主要（yào）有两个，其一是（shì）背景强（qiáng）大，其二是合约交（jiāo）割（gē）独（dú）特。

从背（bèi）景（jǐng）上看。Bakkt是大名（míng）鼎（dǐng）鼎（dǐng）洲际（jì）交（jiāo）易所（suǒ）（InterContinental Exchange，ICE)的子公司。洲际交易（yì）所是（shì）全球第二（èr）大受监（jiān）管交易（yì）所和清算（suàn）所运营网络，也（yě）是美国第二大、全球第三大期货交易（yì）所（suǒ），旗下（xià）还拥有（yǒu）包括纽约（yuē）证券交易所、加拿大期（qī）货交易所、巴黎证券交易所、伦敦（dūn）国（guó）际金融期货（huò）交易所（suǒ）在内的14家证券及期货交易所，以及5家（jiā）结算所，交易全球半数（shù）以上的（de）原油、天然气炼油期货。

2018年8月（yuè），数（shù）字货币行业还在寒冬阶（jiē）段，Bakkt成立后就顺利完成第一轮1.825亿美元的融资，引入包括李嘉诚旗下维港投资Horizons Ventures、微软风（fēng）险投资M12、腾（téng）讯早期股（gǔ）东（dōng）Naspers、著名（míng）的波士（shì）顿咨询公（gōng）司、币圈高盛Galaxy Digital等（děng）12家股东。

借助强大的股（gǔ）东背景加（jiā）上雄厚的资金优势，Bakkt组建出一套豪华（huá）明星阵容：首席执行（háng）官（guān）Kelly Loeffler，是洲际交易所（suǒ）集团元（yuán）老级员工（gōng），同时也（yě）是洲际交易所集团首席执行官（guān）Jeff Sprecher的妻子。首席运营官选择（zé）了（le）老牌数字货币交易所Coinbase副（fù）总裁亚当·怀（huái）特（Adam White）。亚当·怀特在Coinbase初创阶（jiē）段加入，并（bìng）帮助Coinbase建设（shè）成为美国最（zuì）大（dà）的（de）加密货币交易所之一。Bakkt同（tóng）时请（qǐng）来了拥有近百年历（lì）史的期货（huò）经（jīng）纪商Rosenthal Collins Group（RCG）的Rich Mackey担任副总裁。

Bakkt出身于名门正（zhèng）派（pài），资源得天独厚，它（tā）在草根为主的数（shù）字货（huò）币行业，显得尤其鹤立（lì）鸡群，光芒四射。正（zhèng）因如此，Bakkt有任何风吹草（cǎo）动，自（zì）然都会成（chéng）为行业关注（zhù）的焦点。

从交（jiāo）割特点（diǎn）上看（kàn）。Bakkt期货是采用实物（wù）交割，和大多（duō）数比特币期货交易所不同（包括（kuò）芝商所（suǒ）的比特币期货），后者是采用现金交割的（de）方式。

期货是针（zhēn）对交易商（shāng）品未（wèi）来价格的（de）买卖的一种衍生品（pǐn）。在规定的期货合约截（jié）止日，交易（yì）双（shuāng）方需（xū）要对交易（yì）的商（shāng）品按照事先定好的价格（gé）规（guī）则做交割。交割是期货交（jiāo）易的最后一个重要环（huán）节。期货（huò）的交割分实物交（jiāo）割（gē）与现金交割，其中实物交割即（jí）卖方（fāng）按（àn）规定时间和约定的质（zhì）量和（hé）数量，把交易的（de）商品交给买方。而现金交割，则指买卖双方参照现货（huò）价格，算（suàn）出相互间盈亏多少，用现金转账的方（fāng）式（shì）完成交（jiāo）割。

由于实（shí）物（wù）交割需要解决实物的运输（shū）、存储、合格认证、所有权（quán）转移等一（yī）系列复杂问题（tí），因此，相比之（zhī）下，现（xiàn）金交割凸显其方便（biàn）快捷。全（quán）世界大部分的（de）金融（róng）和商品期货，都以现金交割，只有少（shǎo）部分商品期货，实（shí）行实物交割。实物交（jiāo）割（gē）是链接商（shāng）品期货市场（chǎng）和现货（huò）市（shì）场的最（zuì）关（guān）键的纽（niǔ）带，是商（shāng）品期货市场发挥价格发现和套（tào）期保值两（liǎng）大功能的最（zuì）重要保障，可（kě）谓商品期（qī）货交易制（zhì）度运行（háng）的（de）定海神针，有着不可（kě）替代的重（chóng）要作用。

这也是（shì）Bakkt耗（hào）费巨大财力、物力（lì），克服种种困难推（tuī）出（chū）实物交割比（bǐ）特币期货（huò）的最终（zhōng）目（mù）的：成为（wéi）全球（qiú）比特币（bì）的存储（chǔ）、交易和定（dìng）价中心。

实物（wù）交割，Bakkt自然要储（chǔ）备大量的比特币，便（biàn）于交割，这也是为（wéi）什（shí）么大家认为（wéi）Bakkt上线会暴涨的主要原（yuán）因（yīn）。

强大的背景（jǐng）为传统市场用户背书（shū），让其更（gèng）安全的进入比特币市（shì）场，再加上实（shí）物（wù）交割需要（yào）存（cún）储比特币（bì）即减少（shǎo）流通，Bakkt上线可谓万（wàn）众（zhòng）瞩目，但是上线即难产（chǎn）实在让（ràng）人摸不着头脑，比特币（bì）接下来（lái）行情（qíng）又会如何走？事（shì）实上，对于真（zhēn）正的投（tóu）资者而（ér）言，并不在意到底是（shì）现金交割还是（shì）实物（wù）交割，只要能赚取相应的利润即可，这（zhè）在目前币圈的现（xiàn）货交易（yì）所（coinbase）和（hé）期货（huò）交易所（芝商所）都可以容纳合（hé）法（fǎ）的（de）机构资（zī）金进入，而Bakkt的（de）突然到来（lái），其实并不会因为其交割特性而显得与众不（bú）同，而唯一的好（hǎo）处是（shì）吸引洲际（jì）交易所（suǒ）潜在客户，所以目前（qián）来看Bakkt的上线从交易量上已（yǐ）经（jīng）折戟。

而前期暴涨的（de）预期（qī）随着Bakkt上线（xiàn）的表现，也逐渐消散，利好转（zhuǎn）化为利空（kōng），这对（duì）比（bǐ）特币的短期走势来说无疑是（shì）重大利（lì）空（kōng），如（rú）若不是（shì）比特币2020年5月份减半支（zhī）撑，币价（jià）恐无法（fǎ）承压（yā），尽管（guǎn）如此，还存在较大的下（xià）跌风险，还请（qǐng）各位注（zhù）意！