根（gēn）据维基百科，token是“作为事实、质量、感知等可见或有形表示的东（dōng）西（xī）”。在加（jiā）密（mì）术语中，当（dāng）这样的表示不是（shì）整个区块（kuài）链时，我（wǒ）们主要称之为通证，例如我们在像比特（tè）币（bì）网络这（zhè）样的加密（mì）生态中，它（tā）只是一个（gè）区块（kuài）链网络的一部分。最著名的例子是由ERC20标准定义的以太坊区（qū）块链上（shàng）的（de）通证。在这里，任（rèn）何创建者（zhě）都不（bú）必建（jiàn）立自己的区块链，但可以通过（guò）定义（yì）六个简单函数来在几分钟内生（shēng）成新的通证，从而使（shǐ）用以太坊基（jī）础架构。

下（xià）一个问题（tí）是，这样的通证用来做什么或代（dài）表什么。到目前为（wéi）止，ERC20创建的大部分通证都是实用通证，也（yě）就（jiù）是说，这些通证（zhèng）用（yòng）于某种（zhǒng）服务。

这通常发生在初始（shǐ）币发行(icos)期间（jiān），通证（zhèng）发行方(公司（sī）)几乎不用花（huā）钱就创建这些通证并将其出售给（gěi）公众（zhòng）。迄今为止，这种方法（fǎ）已使通证发行者赚（zuàn）取（qǔ）了数十亿美元（yuán）。由于大多数公司（sī）创建这（zhè）些通证是为了筹集资金，所以它回避了这样一个问题（tí）：为什么这些通证是用实用属（shǔ）性创建的（de），而不是像在IPO中那样，使用证券属性来创建。证（zhèng）券是（shì）一种可交易的（de）金融（róng）资产，其价值来源（yuán）于合同要求，如银行存款、债券和股票，通常比（bǐ）其他（tā）有形资产(如商品或房地产（chǎn）)更具流动性（xìng），可以（yǐ）在金融市场上交易。对于（yú）一家小型初创公司来（lái）说，进行首次公开募股(IPO)的成本太高了，但尤其是在（zài）过去两年（nián）里，越来（lái）越多的人开始质疑，为什么（me）不创建一个（gè）能够代表某种所有权或针（zhēn）对公（gōng）司的索（suǒ）赔的加密通证呢？这就是（shì）加密社区所创造的证券型加密通证。

这个（gè）想法的主要问题是（shì）什（shí）么？就像90%的加密爱好者不知道什么是加（jiā）密证券一样，大多数监管者也不（bú）知道。在任（rèn）何法律制度中都（dōu）不（bú）存在将这两个世界的优点结合在一起的概念，即一方面是加（jiā）密（mì）市场（chǎng）的低成（chéng）本和易（yì）于管制，另一方面（miàn）是在其所有权利要求（qiú）下创造金融证券的可能性。这是我们企业家为了推（tuī）动创（chuàng）新而提出（chū）的想法。虽然我个人总体上支（zhī）持“减（jiǎn）少监管”，但我确实明白为（wéi）什么在这（zhè）种（zhǒng）情况下（xià），一些规则是必要的，尤其是为（wéi）了保护投资（zī）者（zhě）辛苦赚来的（de）钱。我是世界各地许多监管（guǎn）区块（kuài）链工作组的一员，我从未向任何（hé）一（yī）个监管（guǎn）机构提起（qǐ）过（guò）这个问题，而且（qiě）还没（méi）有一个机构（gòu）能（néng）够回答这样一（yī）个非证券与证券的混合体应（yīng）该是什么样子。